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马来西亚云顶集团官网 第一上海:绿景中国地产主力项目销售表现亮眼

2020-01-11 10:55:32 来源:风井信息门户网
内容摘要:主力项目销售表现亮眼,预计全年合同销售40亿以上绿景中国全年销售主力项目主要绿景红树湾1号以及绿景国际花城;其中1)红树湾1号项目总货值约100亿人民币(下同),已实现销售27亿元。另外,该项目以现房形式销售,部分合同销售额可在当年确认收入。由于绿景红树湾一号为现房销售,剩余可推出货值大约70亿,未来将根据主力项目的实际销售情况,灵活调整可推货值,降低受个别项目销售波动性影响。
 

马来西亚云顶集团官网 第一上海:绿景中国地产主力项目销售表现亮眼

马来西亚云顶集团官网,主力项目销售表现亮眼,预计全年合同销售40亿以上

绿景中国(00095.HK)全年销售主力项目主要绿景红树湾1号以及绿景国际花城;其中1)红树湾1号项目总货值约100亿人民币(下同),已实现销售27亿元(去化率90%左右)。另外,该项目以现房形式销售,部分合同销售额可在当年确认收入。2)绿景国际花城(总建面100多万平)已实现销售10亿以上(去化率80%-90%)。此外,深圳尾盘项目贡献部分销售,预计全年销售可达40亿以上。明年公司计划推出美景项目(货值:20亿左右)以及绿景国际花城(预计销售:10-15亿)。由于绿景红树湾一号为现房销售,剩余可推出货值大约70亿,未来将根据主力项目的实际销售情况,灵活调整可推货值,降低受个别项目销售波动性影响。

  重磅资产注入在即,潜在价值待释放

公司始终坚持与控股股东联动方式获取旧改项目,预计将有1200万平土储陆续注入公司体内(珠海:210万方&深圳:440万方&东莞:550万方),我们预期珠海旧改项目将于明年有重大突破。这种联动拿地优势在于:1)控股股东负责前期资源整合以及一级土地开发工作,待项目成熟后适时注入上市公司体内,注入的项目可直接进行二级市场开发,在上市公司层面,极大缩短项目开发周期并规避旧改项目的不确定性。2)资金压力小,无需有过多的拿地支出,在行业周期下行中,有条件储备足够子弹抄底土地市场,保证利润率的前提下可进一步发展规模。3)未来注入的项目均为高毛利率的旧改项目,符合公司追求盈利性路线。

投资物业稳健发展

截至1H2018年,公司主要投入营运大约5座投资物业,其中:1)1座深圳NEO大厦已运营,建面大约13.4万方,出租率99%,上半年录得租金收入约1.7亿,估算NEO大厦每月单方租金水平约211元;2)4座购物中心(佐阾)投入运营,总建面约16.4万,出租率约93-98%。上半年录得租金收入约0.72亿元,估算单方租金(国际花城购物中心18年开业。上半年暂时未有租金收入)约93元。截至1H2018年,公司旗下持有18项投资物业物业,总建面约55万方(佐阾+NEO大约41万方),上半年总体租金收入约人民币2.7亿元。假如公司旗下的投资物业均达到成熟运营状态,公司年租金收入至少6-7亿。未来随着控股股东商业项目的注入,可进一步提高公司商业比例,维持销售与投资物业的适当比例,平衡现金流,增强公司防御性。

目标价3.48港元,维持买入评级:公司目前NAV为156亿元,考虑到公司潜在旧改项目的注入,对公司NAV增厚至498亿元,考虑潜在摊薄股份影响,摊薄后每股NAV约5.8元,给予目标价3.48元,对应NAV折让40%,给予买入评级。

 
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